升息是什麼？為什麼要升息？ @ 勤學佛堂

升息是什麼？為什麼要升息？

升息是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段，當央行決定要升息，下游的銀行也會將利率提高，而民眾放在銀行裡的存款利率會提高；但是相對的，民眾貸款的利率也會提高。

如果銀行的存款利率跟貸款利率都提高，那不論是民眾或是企業往往都會選擇多保留資金，而不會去貸款做更積極的投機冒險，進而造成通貨緊縮的效果。

舉例來說，當銀行存款利率不到1%，貸款利率也不到2%時，那投資人甚至能透過貸款取得資金，去投資平均殖利率3.5%的台股；但當存款利率大漲到5%，貸款利率也上升到8%時，投資人們把錢留在銀行就能賺到比投資台股還高的報酬率，就沒有必要去冒險借貸投資。

換句話說，升息是一種減少民眾、企業冒險的手段，同時能降低市場資金過熱產生的金融危機，也能緩解通貨膨脹。

為什麼要升息？升息會造成什麼結果？

抑制通貨膨脹：目前聯準會持續升息的主因，即是通膨率過高，借貸成本變高，民眾或機構在消費與投資端便會壓抑需求，進而達到降低通膨率的目的。

存款者變多：存相同金額可獲得更多利息，就會有更多人選擇存錢賺利息。

借貸投資者變少：由於借貸利率提升，向銀行借錢的投資者減少；而資金流出投資市場，一般而言，也會對股市產生較不利的影響。

貸款者負擔加重：貸款的利率變高、利息支出增加，導致車貸、房貸、信貸一族的荷包受到影響，因為向銀行貸款的利率提高，要付的利息也會增加。

利率變動型保單享利差：當保單價值準備金的利率是變動的，在升息之際可享有更多利差空間。

升息一碼是多少？基點是什麼？

既然升息是透過調整利率來影響民間資金流動的方式，那麼每次聯準會利率決議的重點，就在於究竟調整多少，美國聯準會最小的升降單位是「一碼」，一碼等同於0.25%，也就是25個基點（簡稱為bps，basis points，利率變動的最小計量單位，1bps等於0.01%），而台灣央行最小的升降單位則是半碼，也就是0.125%，12.5個基點。

一碼 = 0.25% = 25 bps

半碼 = 0.125% = 12.5 bps

聯邦基金利率與重貼現率是什麼？

然而民眾可能會好奇，聯準會與台灣央行真的有那麼大的權力去規定各間銀行的利率嗎？其實每個央行調整利率的手段都有些不同。

美國聯準會是透過調整「聯邦基金利率」來達成調控利率的效果。

所謂的聯邦基金利率，指的是聯準會希望商業銀行之間彼此借款的利率範圍。聯準會相當於美國的中央銀行，因此規定各家商業銀行都必須提撥一定比例的存款準備金來存放，以確保銀行都有足夠的現金去應付民眾的資金需求，但如果銀行的資金不足時，可以彼此借貸這些存放在聯準會的準備金。而聯邦基金利率，就是聯準會希望各間商業銀行之間彼此拆借的隔夜利率範圍，也可以視為銀行們借貸資金的持有成本。

既然商業銀行的資金持有成本範圍是由聯準會所規範，那麼聯準會便能透過調整聯邦基金利率來調控整體利率。

台灣央行則是透過調整「重貼現率」來達到調控利率的效果。

所謂的重貼現率，指的是央行借錢給商業銀行的利率。「貼現」一詞可以理解為「折現」的意思，銀行如果對借款的客戶「貼現」，即可換取如同債權單的商業票據。在正常的狀況下，商業銀行如果資金不足，可以向同業調度資金，同時也能向央行借款，而向央行借款的方式，就是把銀行持有的商業票據拿去和央行「重貼現」換得資金，央行借款給銀行的的利率，就稱為「重貼現率」，也可以視為商業銀行的資金持有成本。

既然商業銀行的資金持有成本是由央行的重貼現率來決定，那麼央行便能透過調整重貼現率來調控整體利率。

升息之後對房貸、存款的影響試算

房貸試算：假設原先房貸金額1000萬元、利率1.5%，那在升息一碼後，利率變為1.75%。貸款20年，則每個月利息支出增加1158元，總利息增加27萬8019 元；貸款30年，則每個月利息支出多了1212元，總利息增加43萬6488元。

存款試算：以台灣銀行的存款利率為例，目前一年期的定儲機動利率為0.84％，也就是存100萬元，一年利息為8400元。若按升息一碼來說，一年的利息會增加2500元。但有專家指出，這樣的足額反映，對銀行殺傷力十足，估計存款利率會調整在0.14％至0.2％區間。

縮表是什麼？

然而聯準會想要抑制通貨膨脹，只有升息一招嗎？事實上還有更有效的「縮表」(shrink balance sheet)，以美國為例，縮表就是指聯準會(FED)縮減「自身資產負債表規模」。簡單來說，縮表就是聯準會在告訴大家，目前市場熱錢過於活絡，為了要穩健金融秩序，央行即將縮手，回收市場上的資金，以免造成資產泡沫化或是通膨飆升的風險。

相較於先前提到的升息，縮表對於熱錢的殺傷力更是強大，因此是一種更激進的貨幣調控手段。

為什麼要縮表？

2008年美國金融風暴後，聯準會不僅將短期利率降至接近零的超低水準，又連續執行了13年的量化寬鬆(QE)政策，購買大量美國國債與公司抵押貸款，促進企業投資和民眾消費，進而刺激美國經濟復甦。這些手段相當有用，讓美股四大指數等金融商品不斷創歷史新高。

但在2020年新冠肺炎疫情影響全球，許多企業突然面臨資金困難，為了不讓金融體系崩盤、失業率飆漲，美國前任總統川普就下令聯準會執行史無前例的「無限QE」政策，透過無限量收購美國公債與房貸擔保證券，來支撐整個金融市場，而台灣當時也透過公股行庫進行大量的企業紓困，以免疫情造成骨牌效應，讓眾多產業鏈斷鏈。

換句話說，當時只要企業敢開口借錢，政府就會盡量借錢，讓企業支撐下去。

這個手段顯然相當有用，讓全球股市在疫情的重創下仍不斷創新高，就連虛擬貨幣、NFT市場、房地產等資金池也在這波無限QE下雞犬升天，連帶的也造成民生物資的通貨膨脹。

因此聯準會在2022年第一次利率決議中，就非常明確地表示除了較為和緩的升息以外，也會執行縮表，否則長期過度寬鬆的貨幣政策將會導致美國經濟過熱，鼓勵金融機構過度冒險、加大槓桿，造成資產泡沫和通膨飆升的風險。

縮表怎麼做？

聯準會常見的縮表手段，是停止將到期債券的本金所得全部再投資購買新債，例如每個月因為債券到期而獲得的收益是100億美元，聯準會只要停止這100億再次投入市場，對於市場來說，每個月就是減少了100億的資金，連續執行一年，市場上就減少1200億美元資金流動。除此之外，也能夠過直接拋售持有中的債券，直接收回市場上的資金。